- Традиционные финансы под угрозой
- Кто может пострадать от нововведений
- Смарт-контракты вместо брокеров
Во Флориде состоялось собрание финансовой индустрии. На мероприятии присутствовал Сэм Бэнкман-Фрид, чья биржа криптовалют FTX быстро стала доминирующим местом для инвестирования в цифровые активы, а также Терри Даффи, генеральный директор CME Group Inc – ведущей американской компанией на рынке финансовых деривативов. Среди тем, затронутых в их интенсивном разговоре, прозвучало предложение биржи FTX самостоятельно выполнять каждый аспект сделок с крипто-деривативами клиентов, таким образом, минуя другие биржи, банки и финансовых посредников.
Традиционные финансы под угрозой
Если предложение FTX будет одобрено регуляторами, многие в традиционных финансах опасаются, что модель может быть применена не только к криптовалютам, но и к другим активам. Центральным элементом плана биржи криптовалют является использование алгоритмов, а не брокеров, чтобы помочь гарантировать сделки. Это важнейший процесс урегулирования транзакций, который гарантирует, что продавцы получают свои средства, а покупатели получают активы, которые они приобрели.
«Это первое реальное конструктивное нарушение традиционной структуры рынка, которое мы видели», — сказал Дэвид Вайсбергер, который ранее в своей карьере строил торговые системы для Morgan Stanley и Two Sigma, а теперь управляет криптокомпанией CoinRoutes. «Все изменения создают напряженность».
Противники говорят, что план FTX подорвет защиту инвесторов, может стоить брокерам их работы, удаляя их из сделок и рискуя нарушить рынки, которые хорошо функционируют. Но более серьезной проблемой является то, что предложение, которое рассматривается Комиссией по торговле товарными фьючерсами, может дать FTX возможность выйти на обширные рынки для любых активов: от нефти до золота и валют.
Кто может пострадать от нововведений
Когда его спросили о плане во вторник в интервью Bloomberg Television, Бэнкман-Фрид сказал, что FTX сейчас сосредоточен на розничных крипто-транзакциях. Хотя он добавил, что «есть действительно интересные приложения для довольно широкого спектра классов активов».
CME, Нью-Йоркская фондовая биржа Intercontinental Exchange Inc., Cboe Global Markets Inc. и банки Уолл-стрит, которые очищают сделки на этих платформах, могут быть задеты новшествами, если FTX действительно вырастет за пределы криптографии. В прошлом году CME опубликовала доход в размере 3,8 миллиарда долларов от торговли и клиринга фьючерсов, в то время как ICE заработал 2,4 миллиарда долларов.
Смарт-контракты вместо брокеров
Главное отличие бирж криптовалют от традиционных финансов заключается в том, что клиенты открывают счета непосредственно на платформе, а ее компьютеры будут отслеживать свои сделки, сделанные с использованием маржи, что включает в себя предоставление залога. Автоматизированная система, в отличие от брокеров, затем оценит, потеряли ли инвестиции ценность и нужно ли депонировать больше средств. Если позиции упадут ниже определенного уровня, алгоритмы даже ликвидируют их. В DeFi такой подход стал классическим, заменив посредников смарт-контрактами.
Биржа криптовалют FTX уже очищает некоторые сделки напрямую, но нововведение впервые позволит сделать это для крипто-фьючерсов, купленных на марже розничными инвесторами. Фирма поставит 250 миллионов долларов собственного капитала, чтобы остановить убытки, если покупатели или продавцы не смогут выполнить свои обязательства. Это контрастирует с моделью, используемой CME, которая требует, чтобы ее брокеры-члены отправляли деньги в коммунальный фонд для покрытия дефолтов.
«Это огромное изменение по сравнению с тем, как фьючерсная индустрия работала до сих пор», — сказал Джулиан Хаммар, партнер юридической фирмы FisherBroyles, который ранее работал в CFTC.
У предложения FTX есть свои сторонники на Уолл-стрит, включая исполнительного вице-президента Nasdaq Inc. Тала Коэна, который назвал это «большим шагом вперед» в недавнем интервью. Энтони Скарамуччи, основатель SkyBridge Capital, сказал, что план по устранению посредников принесет пользу инвесторам за счет снижения затрат и повышения эффективности рынка.
По мнению законодателей, предложение FTX может сделать систему регулирования деривативов более рискованной, а защиту клиентов-более слабой. Руководители FTX в свою очередь утверждают, что их предложение призвано предложить альтернативный способ торговли, а не полностью обойти посредников.
