Поддержка стейблкоина включала криптовалюты на сумму $3 млрд, чтобы помочь удержать его стоимость в $1. Но в связи с крахом криптовалюты некоммерческий фонд, поддерживаемый компанией Do Kwon, использовал почти все свои биткоин-резервы в неудачной попытке помочь TerraUSD вернуться к своему нормальному уровню.
Крах криптовалюты TerraUSD заставил трейдеров задуматься, что случилось с запасом в 3 миллиарда долларов, предназначенным для его защиты.
Что такое TerraUSD
Terra – сеть блокчейнов, построенных на Cosmos SDK, которая предназначена для создания стейблкоинов. В Terra каждый стейблкоин конвертируется в собственный токен блокчейна, называемый LUNA.
TerraUSD (UST) — это стабильная монета, следовательно, она должна поддерживать свою стоимость на уровне $1. Но после краха в начале этого месяца монета стоит всего 6 центов.
Стабильные монеты являются частью криптовалютной экосистемы, которая резко выросла в последние годы. Стейблкоины составляют около 160 миллиардов долларов из 1,3 триллиона долларов крипто-вселенной. Как следует из названия, эти активы должны быть не зависимы от колебаний рынка и нужны для стабилизации обмена между криптовалютами, работая как стабильные посредники. Отсутствие волатильности позволяло привязывать стоимость других криптовалют к стейблкоинам.
Попытка спасти Terra
Некоммерческий фонд, поддерживающий TerraUSD, развернул почти все свои биткоин-резервы, чтобы помочь ему восстановить свой типичный уровень в $1, согласно анализу Elliptic Enterprises Ltd., компании по управлению рисками криптовалют. Несмотря на это, TerraUSD еще больше отклонился от своего предполагаемого значения.
В последние месяцы криптотрейдеры и наблюдатели рынка предупреждали в социальных сетях, что TerraUSD может отклониться от своей привязки к $1. Terra представляет собой алгоритмически стабильную монету, то есть обеспеченную не фиатом как USDT. Нужно сжечь доллар LUNA, чтобы отчеканить 1 UST, или сжечь 1 UST, чтобы выкупить LUNA на 1 доллар. Таким образом эти две монеты тесно связаны.
Как алгоритмически стабильная монета, она полагалась на трейдеров, чтобы действовать в качестве поддержки стоимости стабильной монеты, предоставляя им стимулы зарабатывать при небольшом повышении или понижении стоимости. Если желание трейдеров удерживать монеты ослабнет, некоторые предупреждают, это может вызвать волну продаж обоих криптовалют, называемую спиралью смерти.
В отчете криптовалютной швейцарской биржи SwissBorg это объясняется следующим образом: Если цена LUNA окажется под давлением, держатели UST могут опасаться, что привязка UST находится под угрозой, и решат выкупить свои позиции по UST. Для этого UST сжигается, а LUNA чеканится и продается на рынке. Это еще больше усугубит падение цены LUNA, подтолкнув большее количество держателей UST к продаже своих UST. Этот порочный круг известен как «бегство из банка» или «спираль смерти».
Чтобы предотвратить эти опасения, До Квон, южнокорейский разработчик, создавший TerraUSD, стал соучредителем Luna Foundation Guard, некоммерческой организации, которой частично поручено создать массу резервов, чтобы действовать в качестве опоры доверия. Господин Квон заявил в марте, что организация купит до 10 миллиардов долларов в биткоинах и другие цифровые активы. Но до катастрофы было накоплено не так уж много.
Компания Квона Terraform Labs финансировала фонд через серию пожертвований, начиная с января. Фонд также собрал $1 млрд, чтобы начать формировать свои биткоин-резервы, продав эту сумму сестринского токена Luna криптовалютным инвестиционным фирмам, включая Jump Crypto и Three Arrows Capital, объявив о сделке в феврале.
По состоянию на 7 мая фонд накопил около 80 400 биткоинов на сумму примерно 3,5 миллиарда долларов. Кроме того, у него было почти 50 миллионов долларов двух других стабильных монет, Tether и USD Coin. Эмитенты обоих стейблкоинов заявили, что их монеты обеспечены долларовыми активами, которые легко продаются для погашения. В резерве также хранились криптовалюты Binance coin и Avalanche.
Как произошел крах TerraUSD
Желание трейдеров владеть LUNA и UST ослабло после серии крупных изъятий стабильных монет из Anchor Protocol, своего рода криптобанка, где пользователи блокировали деньги, чтобы заработать проценты. Эта волна продаж росла, в результате чего TerraUSD упал ниже $1, а вместе с ним и LUNA.
Luna Foundation заявил, что 8 мая, когда цена TerraUSD начала падать, он начал конвертировать резервные активы в стабильную монету. Теоретически продажа биткоинов и других резервов могла бы помочь стабилизировать TerraUSD, создав спрос на актив как способ оживить веру. Это похоже на то, как центральные банки защищают свою падающую местную валюту, продавая валюты, выпущенные другими странами, и покупая свои собственные.
Фонд заявил, что передал биткоин-резервы другому контрагенту, что позволило им заключать крупные сделки с фондом. В общей сложности он отправил более 50 000 биткоинов, около 5000 из которых были возвращены, примерно на 1,5 миллиарда стабильных монет TerraUSD. Он также продал все свои резервы Tether и USDC за 50 миллионов TerraUSD.
Когда это не смогло поддержать привязку $1, фонд заявил, что Terraform продал около 33 000 биткоинов от имени фонда 10 мая в последней попытке вернуть стабильную монету к $1. Взамен он получил около 1,1 миллиарда TerraUSD.
Согласно анализу Elliptic, для совершения этих сделок фонд перевел средства на две криптовалютные биржи: Gemini и Binance.
В то время как крупные криптовалютные биржи, вероятно, были единственными институтами в экосистеме, способными обрабатывать крупные сделки, которые фонд должен был делать быстро, это также вызывало беспокойство среди трейдеров, поскольку сценарий приближался к смертельной спирали. В отличие от одноранговых переводов в криптографии, конкретные сделки, совершаемые на централизованных биржах, не видны в публичном блокчейне — цифровом реестре, лежащем в основе крипто-транзакций.
Несмотря на график фонда, отсутствие прозрачности вызвало обеспокоенность инвесторов по поводу того, как средства использовались некоторыми трейдерами.
«Мы видим движения на блокчейне, мы видим, как средства переходят в эти крупные централизованные сервисы. Мы не знаем мотивов этих переводов и того, переводили ли они их другому участнику или переводили средства на свои собственные счета на этих биржах», — сказал Том Робинсон, соучредитель Elliptic.
Представители Luna Foundation и господин Квон хранят молчание. Ранее в мае фонд заявил, что у него все еще есть активы на сумму около 106 миллионов долларов, которые он будет использовать для компенсации оставшихся владельцев TerraUSD, начиная держателей самых маленьких сумм. Он не предоставил подробностей о том, как эта компенсация может работать.
