- Регулирование криптовалют неизбежно
- Создать резервы для стейблкоинов
- Разделить торговлю и хранение
- Обмен криптовалютами должен быть полностью цифровым
- Регулировать использование биржами цифровых активов «omnibus» кошельков
- Дать определение ценным бумагам на крипто рынке
- Выводы
Майк Белше, генеральный директор BitGo, считает, что разумное регулирование криптовалют – это просто. Достаточно пройти пять шагов, среди которых улучшение контроля за резервами стабильной валюты, отдельных торговых и депозитных счетов и сведение к минимуму использования «универсальных кошельков».
Регулирование криптовалют неизбежно
После шумного краха биржи FTX законодатели всех стран начали активную подготовку к регулированию рынка криптовалют. США и Европа в 2023 году точно включат в законодательную повестку множество новых законов. Уже в 2022 году было внесено шесть законопроектов как широкого спектра, так и узко направленных на разные аспекты деятельности на крипто рынке.
Сейчас в США за ведущие позиции в регулировании криптовалют борются две основных организации: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Дополнительно создаются Комитеты, а кто-то вообще выступает против регулирования.
По мнению Майка Белше всеобъемлющее регулирование криптовалют необходимо. Он считает, что в США один из самых сильных финансовых рынков в мире, и это во многом связано с регулированием. Регулирование сделает крипторынки сильнее. Но режим регулирования, регулирующий традиционные финансы, не был создан одним махом. Он развивался десятилетиями, и в ответ на такие бедствия, как FTX, происходило множество нормотворческих решений.
Белше предлагает регуляторам сделать пять простых шагов к регулированию уже сейчас.
Создать резервы для стейблкоинов
Стабильные монеты играют важную роль в экосистеме цифровых активов. Их главная задача – обеспечение платежей на цифровом рынке. Они должны стать менее волатильными и рискованными по сравнению с криптовалютами. Предполагается, что стабильные монеты можно обменять 1:1 на любой актив, который их поддерживает. Но нет фактического юридического требования к эмитентам стабильной монеты держать резервы, равные оборотному предложению. Это проблема. Когда стабильная монета теряет свою привязку, есть вероятность, что держатели поспешат выкупить свои монеты, что приведет к чему-то очень похожему на банкротство.
Такой пример уже существует: terraUSD в мае 2022 года рухнул, так как не был подкреплен резервным активом.
Необходимо требовать от эмитентов стабильных монет поддерживать резервы 1: 1 в банках, застрахованных Федеральной корпорацией страхования депозитов. Ежеквартальные аудиты резервов и отчетность в режиме реального времени о деятельности монетного двора должны стать обязательными.
Разделить торговлю и хранение
Хранение своих активов на бирже создает слишком много рисков для держателей криптовалют. Это искушение для владельцев и сотрудников биржи криптовалют, риски с контрагентами. Биржи часто участвуют в программах кредитования, занимаются арбитражем и маркетингом, торгуют на других биржах. Соответственно, существует опасность потерять криптовалюту за счет банкротства и мошенничества других сторон. Собственно. Именно этот процесс сейчас и наблюдается. Биржи, которые приближаются к краху, блокируют счета своих клиентов чтобы хоть как-то выплыть.
Обмен криптовалютами должен быть полностью цифровым
Следует запретить прямую торговлю цифровыми активами с помощью фиатных или внебиржевых активов. Это сделает все биржи доступными для проверки в сети, что позволит получить подтверждение резервов. Уже сейчас заявления о подтверждении резервов обеспечивают элемент прозрачности, но они не являются полным решением для определения того, кто платежеспособен, а кто нет.
- Невозможно организовать проверку для резервов в фиатных валютах, которые не могут быть представлены цифровым способом.
- Невозможно предоставить доказательства отсутствия обязательств. Если фиатные резервы будут представлены в стейблкоинах, доказательство резервов будет отражать полную картину.
Также полностью цифровые расчеты и клиринг полностью цифровыми позволят создать достаточно надежную и эффективную систему с соблюдением требований. Сегодня биржи пытаются построить бизнес в гибридном мире, потому что у них нет другого выбора.
Регулировать использование биржами цифровых активов «omnibus» кошельков
Многие биржи, держащие активы своих клиентов, используют комплексные кошельки (omnibus wallets), в которых средства нескольких клиентов объединяются под одним адресом. Это упрощает управление ключами и обеспечение эффективных транзакций вне сети.
Оборотной стороной является отсутствие элементарных знаний клиентов о своих транзакциях или рисках контрагентов. Также неясно, что происходит со средствами каждого клиента в случае банкротства.
Omnibus кошельки приемлемы только в том случае, если квалифицированный хранитель знает о каждом из клиентов биржи в пуле omnibus, а активы разделены таким образом, чтобы обеспечить защиту от банкротства каждому клиенту. Хранитель также должен соблюдать правила AML и KYC.
Дать определение ценным бумагам на крипто рынке
Наиболее часто цитируемая жалоба на SEC звучит следующим образом: комиссия опирается на определение ценных бумаг, разработанное в 1940-х годах, чтобы подкрепить свои усилия по обеспечению соблюдения. Разработчики криптовалют недоумевают – как это относится к ним?
Насколько сложно было бы SEC предоставить обновленное определение, подробное руководство и разумную политику? Наличие такой ясности будет иметь большое значение для обеспечения защиты всех участников рынка криптовалют.
Выводы
По словам Белша, все что необходимо в настоящий момент рынку – регулирование криптовалют. Достаточно обеспечить базовый регуляторный надзор, направленный на предотвращение катастрофических потерь инвесторов. Дизайнеры и разработчики способны разработать любую систему, отвечающую требованиям регулирующих органов. Как только людей нельзя будет обмануть, можно начинать говорить о более тонких проблемах и создавать что-то более всеобъемлющее.
